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摘要：乐舱物流股份有限公司于年10月24日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国领先的民营跨境海运物流服务提供商。年收入为41.95亿元，净盈利3.86亿元，毛利率10.89%。以年至年收入增长率计，公司是中国成长最为迅速的一体化跨境物流服务提供商之一。
LiveReport获悉，成立源于年的乐舱物流股份有限公司LCLogistics,Inc（以下简称“乐舱物流”）于年10月24日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司首次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、农银国际。
公司是中国领先的民营跨境海运物流服务提供商。按年收入计，公司是中国第五大民营跨境海运物流服务提供商，并且是前五大中唯一提供自营跨境海运服务的。以年至年收入增长率计，公司也是中国成长最为迅速的一体化跨境物流服务提供商之一。
公司凭借一体化的服务能力、灵活的业务模式、以及高效的互联网服务系统，为客户提供优质高效的现代化跨境物流解决方案。
公司从货物代理服务提供商成长为一体化跨境物流服务提供商，拥有全球物流网络，公司的服务网络覆盖北美、拉丁美洲、欧洲、澳大利亚、东亚及东南亚的主要目的地。
公司有两大业务条线，即跨境物流服务及船舶出租服务：
1）跨境物流服务
于年，公司开始以自营方式提供跨境海运服务。以下地图呈列公司以自营方式提供的跨境海运服务网络：
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公司通过积累运输相关资源，公司拥有强大的运营能力，以确保通过第三方提供的跨境物流服务稳定可靠。公司与国内外的第三方供应商建立了长期稳定的合作关系，以提供物流服务，包括海运、货代、陆运、仓储、报关及投保。下表载列按以自营方式提供跨境海运服务或由第三方提供的跨境海运服务分类的服务量明细：
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2）船舶出租服务
根据定期租约出租由公司拥有或自第三方租入的各类船舶，向公司的客户提供船舶出租服务。
公司的竞争优势之一是公司能通过互联网服务系统向客户提供一体化跨境物流服务，从而在效率及便利方面提升服务体验并为公司的客户创造价值。以下示意图载列公司互联网服务系统的数据同步流程：
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投资亮点
领先的跨境物流资源整合者，提供一体化跨境物流解决方案。
通过多样化的服务组合，以及灵活的业务模式，确保运营效率并优化客户
体验。
先进的、覆盖全程的互联网服务能力，给予客户便捷高效的服务体验。
拥有稳定增长的客户资源、顺应行业发展趋势拓展新客源。
远见卓识的管理层及扁平化的管理体系
财务分析
截至年12月31日止3个年度及截至年及年6月30日止6个月：
收入分别约为人民币5.63亿元、7.82亿元、41.95亿元、9.37亿元及26.85亿元，年复合增长率为.98%；
毛利分别约为人民币0.49亿元、0.64亿元、4.57亿元、0.9亿元及3.38亿元，年复合增长率为.65%；
净利润分别约为人民币0.13亿元、0.23亿元、3.87亿元、0.53亿元及3.14亿元，年复合增长率为.91%；
毛利率分别约为8.69%、8.16%、10.89%、9.59%及12.60%，年复合增长率为11.97%
净利率分别约为2.25%、2.97%、9.21%、5.68%及11.68%，年复合增长率为.18%。
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跨境物流服务是公司主要的收入来源，年公司的收入、净利实现爆发式增长，主要是由于公司于年开始提供自营跨境海运服务，公司能够提供稳定及优质的跨境物流服务，并根据市场状况及变化灵活调整运能规划。
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行业前景
全球电子商务市场概览
随着互联网技术日渐普及，近年来全球电子商务市场急速发展。年爆发COVID-19改变了顾客的购物习惯，由传统线下购物改为通过在线管道及平台购物，加快推动消费模式的转变，带动全球电子商务市场的进一步发展及扩张。
下列图表载列于所示年度的全球电子商务市场规模
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中国跨境电子商务市场
在跨境服务、海外物流、手机支付解决方案发展及监管环境便利化的推动下，中国跨境电子商务市场的市场规模出现巨大增长。按GMV计算，过去数年中国整体跨境电子商务市场当中以跨境电子商务出口市场占据主导地位，主要因为中国的劳动成本及制造成本相对较低。在技术颠覆的带动下，预期中国的出口产品类别将由低端产品扩展到高端产品。
下图载列中国跨境电子商务市场于所示年度的市场规模。
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全球跨境物流服务的市场规模
下图为所示年度全球跨境物流服务市场的市场规模。
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中国跨境物流服务市场的市场规模
下图为所示年度中国跨境物流服务市场的市场规模。
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行业地位
中国十大民营跨境物流服务提供商
中国的跨境物流服务市场相对分散，前十大中国民营公司仅占年中国跨境物流服务市场的22.4%。通过自营的重资产、完善的信息系统及海运/空运订舱的议价能力，领先公司拥有强大的跨境端到端服务交付能力。预计更多跨境物流服务提供商将提升成本管控能力、发展集中物流体系，以增强跨境物流服务能力。
下图载列十大中国民营跨境物流服务提供商。
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五大中国民营跨境海运物流服务提供商
下图载列五大中国跨境海运物流民营企业。
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同行业公司IPO对比
本次选取的对标公司为：太平洋航运(.HK)
太平洋航运为具领导地位的现代化小灵便型及大灵便型干散货船船东和营运商，为全球最大的小灵便型干散货船船东及营运商。集团现货及长期货运合约，为多名工业客户及干散货商品贸易商及生产商提供优质、可靠及具竞争力的货运服务。
主要股东
许先生、李女士及刘女士以及彼等控制的投资控股公司（即LecangBoundless、LecangFantasy、GrandSailing、LecangAltitude、PeaceSeaworld、LecangShining、SpringWealth、LecangFlourishing及GloriousSailing）构成我们的一组控股股东。
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管理层情况
董事会目前由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。
许昕先生，43岁，公司的执行董事、首席执行官、总裁兼董事会主席，主要负责本集团战略的制定及经营管理的决策。
许先生在全球航运及物流行业拥有超过20年的经验。许先生于年10月至年12月担任青岛博安集装箱有限公司（由许先生控制的公司，主要从事集装箱销售、租赁及维护）的法定代表人、董事兼总经理，主要负责公司的整体管理。
李艳女士，36岁，公司的执行董事兼副总裁。李女士主要负责协助本集团战略的制定及经营管理的决策。
李女士在全球航运及物流行业拥有超过15年的经验。李女士自年9月起在山东乐舱曾任副总经理等多个职务。彼自年10月起一直担任山东乐舱的董事，主要负责协助总经理制定公司战略及管理本集团的决策。
朱佳丽女士，41岁，公司的执行董事兼首席财务官，主要负责本集团财务及会计事务的全面监督及管理。
朱女士在全球航运及物流业及会计方面拥有约18年的经验。朱女士于年11月加入本集团。于年11月至年5月，朱女士在本集团担任集装箱管理操作员，负责集装箱管理工作。于年6月至年5月，彼先后担任集装箱管理部副经理及集装箱管理部经理，负责管理本集团的集装箱管理部。
余臻荣先生，48岁，公司的执行董事。余先生于年1月加入本集团，担任山东乐舱的董事，主要负责对本集团管理提供战略意见。余先生在企业咨询服务方面有超过25年的经验。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，乐舱物流中介团队共计10家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据表现一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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保荐人承销历史业绩
中信证券近期保荐的破发率为26.67%；
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农银国际近期保荐的破发率为27.78%；
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舆情分析
目前通过天眼查网站无法查到乐舱物流股份有限公司相关信息，通过查询其运营主体公司山东乐舱网国际物流股份有限公司，发现具有如下风险提示：
13个自身风险中，该公司曾因海上、通海水域货运代理合同纠纷，借贷纠纷，减资纠纷而起诉他人或公司；或因该公司因企业借贷纠纷而被起诉。
个周边风险中，大部分是该公司投资的公司或股东因海上，通海水域货运代理合同，买卖合同，股份转让纠纷，招标投标买卖合同纠纷，侵权责任纠纷，借款合同纠纷，承揽合同纠纷及其他案由起诉他人或公司；或因网络购物合同纠纷，货运代理合同纠纷，提供劳务者受害责任纠纷，定作合同纠纷，票据纠纷及其他案由而被起诉
2个历史风险中，该公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行
个预警提醒中，主要都是人员变更（法定代表人，投资人，主要人员）及注册资本，注册地址，名称，出资情况变更。
整体来看，一家年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据LiveReport数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为.71亿，其中最大市值为中创新航，最小市值为GCCONSTRUCTION；发行PE均值为84.23倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为；超购倍数上，均值为18.71倍左右(如剔除偏离值过高的数科集团，则均值约为3.98倍)；基石占比上，目前基石比例均值维持在39.54%，整体来说，基石比例均值近期略有回落；
暗盘及首日收益率上，9月中旬，叮当健康暗盘微涨，首日亦收平;9月底，超购王数科集团暗盘不及预期，首日表现更是令人大跌眼镜，紧随的零跑汽车，首日表现那可真是一个都别想跑，万物云相比起来似乎也没那么难看；10月初，艾美疫苗首日微涨，中创新航收平，健世科技及GCCONSTRUCTION表现尚可；10月中旬，润歌互动暗盘及首日大涨，又是一家小市值公司黑马，紧随其后的元宇宙第一股飞天云动暗盘及首日均跌超4%。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为5.38%，而首日约为5.42%。
