1.本周回顾和投资观点
本周市场综述：本周A股窄幅震荡，上证综指报收于.10，环比下跌0.06%；深证综指报收于.67，跌0.59%；沪深指报收于.85，跌0.59%；创业板指报收于.81，跌0.96%；申万交运指数报收于.97，涨2.11%。交运行业子板块当中最为强势的是机场（11.7%）、航空（5.3%），其次为港口（1.7%）。本周交运板块涨幅前三为上海机场（13.4%）、连云港（11.5%）、白云机场（11.0%）；跌幅前三为宜昌交运（-7.0%）、申通快递（-5.1%）、德邦股份（-4.3%）。
RCEP：全球规模最大的自由贸易协定——《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）于11月15日正式签署，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰共计15个成员国参与签署协定，覆盖GDP（年）总规模超25.万亿美元，约占全球经济总量的30%%；区域内贸易额10.4万亿美元，占全球贸易总额的27.4%。
RCEP旨在通过削减关税及非关税壁垒，建立15国统一市场的自由贸易协定。协定通过实现较高水平的市场开放，各成员之间关税减让，有利于推动实现区域内高水平贸易自由化，增强各国经济复苏及长期发展。对于消费端以及进出口企业来说，协定有望进一步丰富消费市场选择，并降低企业间的贸易成本。长期来看利好国际物流产业链。
物流板块：
嘉诚国际业绩成长加速，季度ROE持续上行，主要受益于跨境电商业务。同时，公司公告拟在即将交付的嘉诚国际港中建立“菜鸟全球集运分拨中心”，拟提供不低于35万平方米、涉及产能约数百万单/日的电商高标仓库，为阿里系提供出口物流全链路服务。另外，近期习近平同志在进博会演讲提及“中国将推动跨境电商等新业态新模式加快发展，培育外贸新动能”。我们认为行业多年的高增速本质是“互联网消费习惯、中国强大的制造业基础以及现在物流供应链的共同合力，正在消除国与国之间的贸易壁垒，趋势是不可逆的。伴随跨境电商的高增长，公司ROE已进入系统性快速提升阶段，有望迎来业绩与估值的双击，考虑到新产能尚未投放和验证完整的一个季度，预计20-22年的业绩1.8、3.8和5.5亿，维持买入评级，继续推荐
密尔克卫在建工程持续扩张，涉及宝华普货仓库扩建、辽宁鼎铭仓库建设、东莞沙田工程、秀博工程、防城港无人仓、并购大正信扩建仓库等，为未来的业绩释放打下基础。监管趋严，公司中期业务开发和外延收购提速，今年分别实施了对湖南瑞鑫化工、大正信（张家港）物流的收购，与阿格蕾雅光电材料共设西南区域子公司，扩张步伐稳扎稳打，考虑疫情后的红利*策退坡，预计-年净利润分别为3.0、4.3与6.0亿，维持买入评级。
华贸物流方面，公司将受益于跨境电商邮*小包的放量以及国际航空货运价格的高企，三季报成长较快，远期逻辑上，疫情有望带来货代行业集中度的提升，强者恒强，建议
